こんにちは、金鉱株投資家RiKaです。
という冗談はさておきまして、
前回の記事、
を書いてから、本当に金でいいのか。
見落としている部分があるのではと考えることが多くありました。
色々な視点で考察をしていこうと思います。
今日はその視点から金鉱以外にも使える情報や他を考えるきっかけにしていただければと思い、
情報をまとめていきます。
これまでの米国の消費者物価指数
米国の消費者物価指数が、前年同月比7.9％上昇しました。これは、 約40年ぶりの高水準であるといえます。下のチャートをみてください。
１９７０年～１９８０年頃にチャートが示している時期と同様の伸びを示していることが分かります。
１９７０年代に起きたオイルショックと同じようなCPIの伸びを見せています。
４０年ぶりの高水準を受けて、FRBは、
２０２２年３月FOMCにて0.25%の利上げに踏み切りました。
これから利上げをしていく局面に入るわけですが、
その時の政策金利上昇値と消費者物価指数の相関を考える必要があると思いますので、
２０１５年を例に見ていきます。
２０１５年の政策金利上昇値と消費者物価指数の相関
２０１５年１２月にFOMCが最初の利上げを行います。
２０１９年の利下げを行うまで、
９回の利上げがあったことが分かります。
２０２０年に入ってからはコロナショックのため金利が急激に下がっていることも分かります。
ここでのポイントは、
２０１５年１２月～２０１８年１２月までの期間が利上げ期間だということです。
２０１５年～の消費者物価指数を見てみます。
この時は、消費者物価指数は、ほぼ０に近くを推移していることがわかります。
当時のFOMCは、
家計支出と民間設備投資が増加していることや、低位のインフレ率が継続していたことを背景に、
利上げをすることとしました。
当時のFOMCが「労働市場は今年、顕著な改善を示したと判断でき、物価も2％の目標に中期的に上昇していくと合理的に確信できる」と考えていました。
ここで２０１５年と比較した場合、現時点の２０２２年は低位のインフレ率ではなく、歴史的に見ても高位のインフレ率であるという点です。
コロナの回復により少しずつ家計支出が増えてきているという点や２０２１年に生産拡大していく中でたくさんの企業が民間設備投資を行ってきた点は現在とも似ています。
金と消費者物価指数との相関
金先物と消費者物価指数を並べてみてみましょう。
２０１５年からの消費者物価指数と金の二つの数値を見てみると、
消費者物価指数が下がると金の価値が下がる、
消費者物価指数が、上がると金の価値が上がるという相関が読み取れます。
金利上昇局面において金への投資に利があるのがわかります。
ここで考えてみたいと思ったことが、現在の金の価格の上昇と消費者物価指数が妥当なのかどうかです。
２０２１年５月の消費者物価指数が３％時に、金は１９００付近を付けています。
消費者物価指数が２０２１年～２０２２年にかけて３％から７．９％と約２．６倍上がっているのに対して、
金は２０２１年５月（１９００と見積もり）と比べ、現時点（１９２１と見積もり）１．０１倍となっています。
それでは、果たしてこの前月比７．９％という上昇率に対して、今の金の価格は妥当なのでしょうか。
今後伸びが期待できるのかを考えていきたいと思います。
オイルショック時の消費者物価指数 対 金価格
高インフレ時の消費者物価指数と金の相関は、オイルショック時のほうが似ているかもしれません。
消費者物価指数が３％である１９７３年の金の価格は、３月で１１５と見ることができます。
また、消費者物価指数が７．９％となった１９７４年の金の価格は、３月で１６７と見ることができます。
ここで、消費者物価指数は、約２．６倍上がったのに対して、金は１．４５倍あがったことがわかります。
２０２１年はまだ、１．０１倍だと考えると上がることを想定できそうです。
第一次オイルショック時は、消費者物価指数が、1975年１月時点で最高１２．３０％まで上昇しています。
この時金は、１９７５年３月に１８７までつけて一度下がります。
もし、消費者物価指数が、３％から１２．３０％まで上昇した場合、金の上昇幅は、１．６倍です。
しかしながら、オイルショック時は、第２次オイルショックでさらに金が急騰します。
第二次オイルショックは、第一次オイルショックの約４倍の６００の価格をつけました。
この時はもちろん、原油価格の高騰がありました。
消費者物価指数は、１９７８年２月にプラス６．４％をつけ、８０年３月には１４．８％まで上昇しました。
その当時高金利政策をせざるをえなかったFRB議長は、高金利批判を受けて、
辞任せざるをえない事態も起きています。
ボルカー議長はインフレ抑制のために政策金利を２０％引き上げるという歴史があったことも極端ではありますが知っておいていいことだと思います。
そういうことを考えると、急激にあがった消費者物価指数に対して、金の価格は決して高いとは言えないのではないかと考えました。
偏った見方かもしれませんがまだあがるのではないかと感じているということです。
ただ、コモディティとしてビットコインが扱われるという側面は念頭においておくことも大事かと思います。
個人的には仮想通貨は、株と同様としてみていますが、１９７０年代になくて、今あるものが仮想通貨です。
リスクに仮想通貨があることは念頭に置いておきたいと思います。
まとめ
・２０１５年末からの利上げ局面では、金の価格上昇がみられた
・１９７０年のオイルショック時も金の価格上昇がみられた
・インフレ抑制まで２年～３年は時間がかかると考えられる
・FRB議長が利上げを急ぐ場合は、さらなる価格高騰が見込まれる
・前月比が今後も上がる場合には、金には投資妙味がある
という点からも、しばらくGDXの保有は続けていこうと考えています。
私のブログは、投資を促す情報ではありません。
投資は自己責任ですので、情報の一助として活用していただければ幸いです。
ここまで長い文章でしたが、少しでも有用になっていれば嬉しい限りです。
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では、今日はこの辺で
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